Koľko na penziu

Prečo sa oplatí urobiť si realistický výpočet dôchodku

Emócie a hrubé odhady vedú pri plánovaní penzie k dvom chybám: k podhodnoteniu nákladov (a riziku, že peniaze nevydržia) alebo k zbytočne vysokému strachu (a príliš veľkému odkladaniu spotreby dnes). Nasledujúci postup vám umožní urobiť reálny, dátovo podložený výpočet krok za krokom. Je použiteľný pre ľudí, ktorí budú čerpať zdroje z kombinácie štátneho dôchodku (I. pilier), kapitalizačných pilierov (II./III.) a súkromných úspor a investícií.

Čo potrebujeme poznať vopred (vstupy)

• Vek a plánovaný vek odchodu do dôchodku (napr. 65 rokov).
• Očakávaná dĺžka čerpania (horizont): konzervatívne rátajte do 90–95 rokov alebo použite dvojici joint-life.
• Očakávané mesačné výdavky v dnešných cenách (čisté), rozdelené na základné a voľnočasové.
• Inflácia (dlhodobý predpoklad, napr. 2,5–3,0 % ročne) a reálny výnos portfólia v akumulačnej a výplatnej fáze (napr. 3–5 % reálne).
• Predpokladaný štátny dôchodok (mesačne v dnešných cenách) a príjmy z II./III. piliera (anuita, programový výber).
• Aktuálny stav úspor a investícií a pravidelná mesačná úložka do dôchodku.
• Daňovo-odvodové parametre relevantné pre výplatu (odhadovo, v scenároch).

Krok 1: Definujte cieľový „dôchodkový rozpočet“ v dnešných cenách

Rozdeľte výdavky do dvoch košov: Core (bývanie, potraviny, zdravotná starostlivosť, energie, poistky) a Life-style (cestovanie, hobby, obmena auta, darčeky). Pridajte rezervu 10–15 % na neočakávané výdavky. Výsledok je cieľový mesačný čistý príjem v dnešných cenách.

Krok 2: Premietnite infláciu do prvého roku penzie

Ak máte do penzie napr. 15 rokov a dlhodobá inflácia je 2,7 % ročne, prepočítajte cieľovú mesačnú sumu do budúcich cien. Vzorec pre ročnú sumu: budúca hodnota = dnešná hodnota × (1 + inflácia)^{počet rokov}. Následne ju rozdeľte na mesiace.

Krok 3: Započítajte garantované príjmy

Od cieľového rozpočtu odpočítajte očakávaný štátny dôchodok (indexovaný na infláciu) a plánované doživotné anuity (ak ich uvažujete z II./III. piliera). Zvyšok je medzera financovania (tzv. retirement income gap), ktorú pokryjú vaše úspory/investície programovým výberom.

Krok 4: Zvoľte stratégiu výberu (bezpečné tempo výberu)

V praxi sa používajú dve logiky:

• Pevné percento z portfólia (napr. 3,5–4,0 % ročne z počiatočného stavu, upravované o infláciu): jednoduché a predvídateľné.
• Dynamické pravidlá (napr. „guardrails“): výplaty kolíšu s trhovou hodnotou portfólia, čím znižujú riziko vyčerpania v slabých rokoch.

Riziko poradia výnosov (zlé výnosy na začiatku penzie) je kritické; konzervatívne plánujte s nižším počiatočným výberom, prípadne spárujte anuitu s časťou portfólia.

Krok 5: Vypočítajte potrebnú veľkosť „penzijného kapitálu“

Ak je potrebná čistá ročná suma z portfólia G (po zohľadnení štátneho dôchodku a anuit), a plánované bezpečné tempo výberu je w (napr. 3,8 %), potom orientačná cieľová veľkosť portfólia v roku odchodu do dôchodku je K ≈ G / w. Pre dlhší horizont a vyššie riziká výnosov použite konzervatívnejšie w (3,0–3,5 %).

Krok 6: Skontrolujte, či sa do cieľa viete „dovkladať“

Zo súčasného stavu úspor a pravidelných vkladov odhadnite, akú budúcu hodnotu dosiahnete do roku odchodu (pri reálnom výnose portfólia). Porovnajte ju s cieľovým kapitálom z kroku 5. Ak chýba, upravte úložku, horizont alebo výdavkový cieľ.

Krok 7: Plán „vedier“ na výplatnú fázu

Vhodná prax je rozdeliť portfólio na tri vedrá podľa časového horizontu výdavkov:

• Vedro 1 (1–3 roky výdavkov): hotovosť a krátke dlhopisy, nízka volatilita.
• Vedro 2 (4–9 rokov): stredne dlhé dlhopisy, konzervatívne mixy, stabilizátor.
• Vedro 3 (10+ rokov): akcie a rastové aktíva, motor reálneho výnosu.

Vyplácanie ide primárne z Vedra 1; periodicky sa dopĺňa z vyšších vedier podľa situácie na trhoch.

Krok 8: Scenáre a stres test

Preveďte tri scenáre: konzervatívny (nižšie výnosy, vyššia inflácia), základný a optimistický. Skontrolujte udržateľnosť kapitálu do 90–95 rokov. Kľúčové je, aby konzervatívny scenár bol stále prijateľný pri miernej úprave výdavkov.

Kompletný príklad výpočtu (ilustratívny)

Vstupy: Vek 50, odchod 65 (horizont 30 rokov do 95), dnešné čisté výdavky 1 600 € mesačne (z toho 1 200 € core), inflácia 2,7 % p.a., reálny výnos v akumulácii 4,0 % p.a., v čerpaní 3,0 % p.a., očakávaný štátny dôchodok v dnešných cenách 700 €/mes., II./III. pilier anuita 150 €/mes., dnešné úspory 120 000 €, mesačná úložka 500 €.

1. Cieľ v dnešných cenách: 1 600 €/mes. → 19 200 €/rok.
2. Prepočet do roku 65: 19 200 × (1,027)¹⁵ ≈ 28 200 €/rok v cenách roku odchodu (≈ 2 350 €/mes.).
3. Garantované príjmy: dôchodok 700 €/mes. a anuita 150 €/mes. → spolu 850 €/mes. v dnešných cenách; po indexácii odhadom rovnaká kúpna sila v roku odchodu. Medzera: 2 350 – 850 = 1 500 €/mes. (18 000 €/rok).
4. Potrebný kapitál: pri počiatočnom výbere 3,8 % → K ≈ 18 000 / 0,038 = 473 700 € (v cenách roku odchodu).
5. Akumulácia: dnešných 120 000 € + mesačne 500 € počas 15 rokov pri reálnom 4,0 % (nominálne ~6,8 % pri inflácii 2,7 %) dá budúcu hodnotu približne 120 000×(1,04)¹⁵ + 500×((1,04)¹⁵−1)/0,04 ≈ 216 000 + 120 000 ≈ 336 000 € reálne.
6. Porovnanie s cieľom: 336 000 € vs. 473 700 € → chýba ~138 000 €.

Možné riešenia kombinovane: zvýšiť úložku na 700 €/mes. (navýši budúcu hodnotu o ~48–55 tis. €), posunúť odchod na 67 (o dva roky dlhšie sporenie, kratšie čerpanie), vložiť jednorazovo 20 000 €, alebo prijať nižšie výdavky o 150–200 €/mes. V praxi sa volí mix týchto krokov.

Ako odhadnúť štátny dôchodok a II./III. pilier

• I. pilier: vychádza z celoživotných príjmov, odpracovaných rokov a legislatívnych parametrov. Rátajte scenármi (konzervatívny – základný – optimistický).
• II. pilier: skontrolujte aktuálnu hodnotu účtu, fond, príspevky, poplatky a odhadnite buď anuitu (doživotná renta), alebo programový výber (flexibilné čerpanie).
• III. pilier a individuálne investície: posúďte poplatky a alokáciu; v akumulácii preferujte rastové aktíva, v čerpaní postupne znižujte volatilitu.

Riziká, ktoré nesmiete ignorovať

• Poradie výnosov: prvé roky čerpania sú rozhodujúce. Pomáha „vedierkový“ prístup a dočasné zníženie výberov v slabých rokoch.
• Inflačné šoky: majte inflačnú zložku v portfóliu (akcie, realitné fondy, TIPS/inflačné dlhopisy).
• Dlhovekosť: plánujte do 95 rokov a zvážte kombináciu časti portfólia s doživotnou anuitou ako poistkou.
• Zdravotná a dlhodobá starostlivosť: rátajte s vyšším rastom týchto nákladov než je CPI.
• Poplatky a dane: pracujte s reálnymi výnosmi po poplatkoch a uvažujte daňové efekty pri výbere.

Koľko mesačne sporiť? Praktický rámec

Ak chýba kapitál ΔK a máte do dôchodku N rokov, pri reálnom výnose r je potrebná mesačná úložka približne PMT ≈ ΔK × r / ((1+r)^N − 1). Pri krátkom horizonte a nízkom r rastie potrebné PMT výrazne – preto má včasný štart najväčší efekt.

Tabuľka: ilustratívne mesačné úložky pri chýbajúcom kapitále 150 000 €

Výplatná stratégia: pevná suma vs. dynamické „guardrails“

• Pevná suma upravovaná o infláciu: jednoduchá, ale citlivá na dlhé medvedie trhy.
• Guardrails (napr. 5/20 pravidlo): ak podiel výplaty k hodnote portfólia prekročí hornú hranicu, znížite výplatu (napr. o 10 %); ak klesne pod dolnú, zvýšite. Znižuje riziko vyčerpania.
• Hybrid s anuitou: pokrýva „core“ výdavky doživotnou rentou, zvyšok flexibilne z portfólia.

Optimalizácia daní a poradie výberu (withdrawal order)

V praxi sa často vypláca najprv z daňovo menej efektívnych účtov, ponecháva sa rast v daňovo výhodných. Závisí od lokálnych pravidiel – pracujte so scenármi a cieľom minimalizovať doživotné dane, nie len dane v prvom roku.

„Koľko potrebujem?“ ako rozptyl, nie jedno číslo

Užitočné je vyjadriť cieľ ako interval: napr. potrebný kapitál 430–520 tis. € pri výbere 3,5–4,2 % a rozpätí výdavkov ±10 %. Manažment v reálnom čase (úprava výdavkov o 5–10 % podľa trhov) robí plán robustnejším.

Kontrolný zoznam pred finálnym plánom

• Aktualizované odhady štátneho dôchodku a pilierov.
• Rozpočet výdavkov s rezervou a zdravotným modulom.
• Scenáre inflácie a výnosov; stres test poradia výnosov.
• Premyslený mix: anuita (áno/nie), vedrá 1–3, pravidlá výberu.
• Plán rebalansovania a „krízové brzdy“ (dočasné zníženie výplaty).
• Revízia poplatkov a daní; minimalizácia zbytočných nákladov.

Časté chyby a ako sa im vyhnúť

• Ignorovanie inflácie v akumulácii aj čerpaní.
• Príliš optimistické výnosy a zanedbanie poplatkov.
• Nezohľadnenie poradia výnosov a absencia bezpečnostného vedra.
• Jednorazové nastavenie bez každoročnej revízie.
• Prehnané cashové rezervy dlhodobo (erózia kúpnej sily).

Ročná revízia: čo aktualizovať

• Aktuálne zostatky a dosiahnuté výnosy vs. plán.
• Indexácia výdavkov a zmien životnej situácie.
• Nové legislatívne parametre dôchodkov a daní.
• Rebalansovanie a úprava guardrails.

Zhrnutie a odporúčaný postup

Najprv stanovte cieľové výdavky v dnešných cenách, premietnite infláciu do roku odchodu a odpočítajte garantované príjmy. Zistite medzeru a z nej odvoďte potrebný kapitál pri zvolenom tempe výberu. Skontrolujte, či sa do cieľa viete reálne dostať kombináciou úložiek, horizontu a rozumnej očakávanej výnosnosti. Vytvorte výplatnú stratégiu (vedrá, guardrails, prípadne anuita) a plán každý rok revidujte. Tak získate nie „magické číslo“, ale robustný a prispôsobiteľný plán, ktorý prežije aj horšie roky na trhoch.